钴价太低，最大出口国刚果（金）暂停出口！锂电正极材料价格或将跳涨

华夏时报记者胡雅文北京报道　　“刚果(金)政府宣布暂停钴出口4个月”的禁令对我国锂电池产业的连锁反应开始显现。　　3月5日，新余赣锋电子有限公司(下称“赣锋电子”)发出的一封客户告知函在网上流传开来，提及“因为钴价大涨，所有正极材料供应商停止报价，短期内无法下单采购，即日起所有新订单均需重新确认价格。”《华夏时报》记者为此联系了赣锋锂业（002460）(002460.SZ)，对方对此事未予回复。　　在供过于求的市场环境下，2025年初的钴价已降至近20年的低点。禁令发出后，短期缺口的预期让跌至低谷的钴价迅速大涨，生产企业面临高成本原料及更远的供应短缺风险。　　作为钴最大出口国，刚果(金)曾多次在钴价低点时颁布出口禁令，但执行力度不一。北京安泰科信息股份有限公司镍钴锂部经理孙永刚告诉记者，刚果(金)禁令和冶炼端库存太低共同形成了结构性缺口，短期内钴价还会上涨，长期则要看持续时间、执行力度和管理细则。“从工厂库存、海上库存和通关库存等综合来看，继续生产2至3个月是没有太大问题的。”　　主要供应中国　　回到2月24日，刚果(金)表示将暂停钴出口4个月，以控制国际市场上的供过于求。该国战略矿物市场监管管理局主席PatrickLuabeya称，禁止出口的措施已于2月22日生效。2月21日，该国总理和矿业部长签署了一项法令，允许监管机构在“影响市场稳定的情况下”采取禁止出口在内的临时措施。虽然对钴运输的封锁“单方面且无一例外地”适用于所有生产商，但对生产没有任何限制。　　资本市场对这一消息反应迅速，2月25日上午，钴矿概念股逆市走高，寒锐钴业（300618）(300618.SZ)、腾远钴业（301219）(301219.SZ)涨超10%，利源股份（002501）(002501.SZ)、永茂泰（605208）(605208.SH)涨停，华友钴业（603799）(603799.SH)涨超6%。中信证券指出，中企在印尼布局了大量镍钴湿法冶炼产能，预计若钴价上涨将利好相关公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。　　中信证券研报显示，由于刚果(金)是最大的钴产地，如果这一出口禁令被严格实施，或影响刚果(金)接近7万吨的钴出口量，从而严重影响全球钴供应。2024年刚果(金)钴产量为22万吨，全球钴产量为29万金属吨，刚果(金)钴产量占全球的76%。　　进一步来说，受到影响最大的是我国。据安泰科援引刚果(金)矿业部数据，2024年该国共出口20万吨钴，其中有19万吨发往中国。五矿证券表示，停止4个月出口或影响6.7万吨可流通的钴原料供应，对生产方没有影响，预计在当地形成库存累积，对中国原料供应的影响则相对较大。　　钴原料一般指钴矿及中间品。钴矿指含有钴的矿石，一般和铜或镍伴生。钴中间品一般指粗制氢氧化钴、硫化钴、氧化钴或粗制碳酸钴。钴原料通过湿法冶炼做成钴盐，钴盐进一步加工成前驱体，最后制成正极材料。　　钴的主要需求来自于电动车和电子设备的电池需求。在锂电池领域，钴是为人熟知的正极材料，比如钴酸锂电池、镍钴锰酸锂(NCM)电池、镍钴铝酸锂(NCA)电池。　　2002年，刚果(金)政府为吸引外资开发当地丰富的矿产，颁布了《矿业法典》，允许私营资本进入矿产资源领域。2003年开始，华友钴业、寒锐钴业等一批企业开始在刚果(金)建厂、投资矿山，开发铜钴资源。2006至2007年，消费电子的爆发带动了钴酸锂需求，钴价(电解钴，即金属钴)最高冲至87万元/吨。此后，伴随着钴价涨跌，刚果(金)政府多次出手，修改和铜钴精矿有关的法律法规。　　短缺价格或跳涨　　孙永刚告诉记者，刚果(金)基本上都是在价格底部的时候出禁令。安泰科数据显示，刚果(金)曾3度颁布精矿出口禁令，2016年因当地电力缺乏及冶炼能力不足作罢；2019年未明确生效日期，但对中资矿业公司开展审核，曾导致洛阳钼业（603993）9个月无法出口；2021年发出禁令但允许卡车运输精矿，在实际执行上存在模糊性。　　钴价最近的高点在2021年，当时由于疫情引起运力紧张，导致钴原料阶段性短缺，钴价最高涨到了55万元/吨。2022年至今，钴价一路走跌，2025年初一度跌至16万元/吨，是近20年来的低位。　　在刚果(金)，由于伴生关系，铜矿开发正在让钴产量持续上升。同时，电动车市场的快速发展也拉高了钴的需求量。我的钢铁网认为，钴价跌到历史低点主要是因为供给过剩，尤其是刚果(金)等主要钴生产国的产量持续提高，而市场需求未能同步增长。　　据国际钴业协会预计，2024年全球钴供应过剩量约为5万吨，中信证券预计，2025年全球钴供应过剩量将维持这一水平。如果刚果(金)的钴出口禁令严格实施，全球钴市场在短期内或将转为短缺，钴价有望企稳反弹。　　2025年2月，刚果(金)公布禁令后，电解钴的价格出现了一条陡峭的上升直线。不到半月时间，多地电解钴价格从15万元/吨左右升至22万元/吨，涨幅约47%。电池级硫酸钴的价格也从2.65万元/吨(2月26日)增至4.1万元/吨(3月7日)，10天上涨约55%。　　3月5日，赣锋电子在给客户发出的告知函中写道，“由于钴价大幅上涨，所有正极材料供应商已停止报价，短期内无法下单采购正极材料，锂电池行业面临成本上升和供应链中断的挑战。即日起，所有新订单均需重新确认价格，并建议客户提前做好采购计划，适当增加库存以应对供应波动。”　　库存与供应博弈　　“刚果(金)发布禁令后，钴价全线上涨，做正极材料用到的四氧化三钴、氯化钴、硫酸钴全部暴涨，对于企业来说，成本一下子被拉升太多，所以需要和下游重新议价，以免严重亏损。”孙永刚告诉记者，“自去年四季度到今年一季度，硫酸钴都处于跌破成本线的状态，很多硫酸钴冶炼工厂已经停掉了生产线，在市场预期向下走的情况下，其他钴盐也是以销定产，不会建库存。所以在刚果(金)突然禁止出口之后，加上冶炼端的库存太低，就形成了结构性缺口。随行就市之下，在二季度备货采购中间品来生产钴盐时，就要面对高价原料了。”　　某矿企人士告诉记者，这一禁令已经施行，对于品种并没有明确的约定，可能是所有含钴的产品，但这无法改变全年大的供需方向，长期来看不太会影响产业链安全，不过也要看此后的落地情况。　　对于后续走势，孙永刚认为，短期内钴价还会继续上涨，长期则要看刚果(金)禁令的最终执行力度和管理细则，如果禁令一直持续，那么钴价将会暴涨。不过他也提到，作为铜的副产品，钴的产出是既定的，在每天都有产出而且无法露天存放的情况下，刚果(金)也会有库容压力。　　我的钢铁网分析指出，“若中国企业已提前建立钴库存(通常行业库存周期为1到3个月)，短期内或可缓冲冲击。但4个月的暂停期可能耗尽库存，后期供应短缺风险显著增加。同时企业表示，对于下游生产厂而言，原本备货周期2到3个月，未来为保证生产稳定，库存储备或增加至半年，这将对企业资金和管理经营形成较大的挑战。总的来说，短期内推高成本、扰乱供应链，但中长期或加速中国新能源产业的去钴化技术突破和全球资源布局优化。”