两大主线调整！下周关注重要会议及三大事件——道达对话牛博士

本周，市场震荡回调，尤其是周五的大幅调整超出市场预期。全周，上证指数下跌1.72%，深证成指、创业板指数分别下跌3.46%、4.87%。从全周的板块表现来看，顺周期板块及大消费方向表现较好，钢铁、酒店餐饮、食品饮料、房地产、建材、酿酒等占据涨幅榜的前列，而科技方向的调整力度略大。

那么，下周市场会反弹吗？哪些板块存在机会呢？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好！在上周日的对话中，你提到本周是关键的一周，要打起精神来，同时在之后的文章中也提到要重视指数面临的压力，结果验证了你的预判。那么，对于下周的行情，你怎么看？

道达：对于周五的调整，虽然并不意外，但调整幅度超出了我的预期。

从影响市场的因素来看，一些消息起到了一定的负反馈作用，比如美股本周的大幅调整、关税方面的消息、高盛有关宇树科技的调研报告以及其他方面的传闻。

在技术层面，在上周日的文章中，达哥就提到，市场到了关键的一周，一定要打起精神来，如果市场展开调整，那么要有应对措施。

那么，下周的走势如何呢？

首先，从技术面来看，上证指数在去年10月-11月的低点连线处受阻之后，去年10月-12月的高点连线附近会有支撑作用。

其次，全国两会召开在即，市场对政策存在预期，部分资金博弈有政策利好预期的相关板块。

最后，消息面传来了一些利好，这也会对市场有一定的支撑作用。央行等五部门联合召开的金融支持民营企业高质量发展座谈会提到，要实施好适度宽松的货币政策；抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，支持民营企业通过资本市场发展壮大。

在这次的座谈会上，央行行长潘功胜表示，确保民企融资成本在今后比较长的时间中保持在较低水平；上交所表示，下一步将推动更多优质民营科技型企业在科创板发行上市；工商银行表示，计划未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元。

另外，国际投行摩根士丹利日前上调中国股市评级，这是自去年9月以来首次对中国股市持乐观态度。上调原因在于，自下而上的结构性改善，尤其是中国公司在微观层面展现出的积极活力和市场表现的显著改善。随着信心的回升，海外资金有望进一步流入中国市场。

结合市场走势、政策预期影响等因素，我认为，下周上证指数将在去年10月-11月的低点连线至去年10月-12月的高点连线区间内，进行震荡。要关注全国两会期间是否会有超预期的利好消息。

在可能影响未来一两周市场走势的重要事件方面，按时间可以关注三个事件：一是预计将于周一发布的中国2月财新制造业PMI，二是周五晚上美国将公布的非农数据，三是预计将于周日发布的中国CPI及PPI数据。

牛博士：感谢达哥的观点分享。那么，对于下周的机会，你又是如何看待的呢？

道达：下周，全国两会将召开，两会期间的相关政策，可能存在一些指引市场的投资主线。

根据中央经济工作会议总体基调，同时结合地方两会、近期重要会议的表态，我认为有两个方向值得关注。

第一是扩大内需。这方面包括“两重”和“两新”主题，主要涉及与政策预期有关的大消费方向，比如食品饮料、酿酒、旅游、酒店餐饮、家用电器等，但有两点需要注意。

首先是在两会召开的初期，政策预期会对大消费方向有推动作用。不过，随着时间的推移，如果没有超预期的政策，那么推动作用大概率就不存在了，毕竟市场多数时候都是“买预期、卖现实”。

其次，部分消费类方向已经上涨了两三天，此时要考虑是否有先手。

消息面上，2月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。

第二是新质生产力与科技创新方向。这方面主要涉及基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主体。与政策预期有关的科技方向，涉及未来产业及数字经济等。

以人工智能为例，去年的政府工作报告提到，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。

不过，近期科技方向涨幅明显，一些板块的涨幅巨大，比如人形机器人与DeepSeek这两条春季行情的主线。从走势来看，这两条主线调整的信号比较明显，可能还需要调整充分才行，可以观察科技方向的其他分支是否会有新热点走出来。

在A股历史上，产业层面被称为“行动”的，基本都走出了结构性牛市，比如“互联网+”行动。去年政府工作报告提出“人工智能+”行动，因此，我对于AI方向的中期行情比较乐观。

周末，DeepSeek披露了理论成本利润率，让人看到了大模型也能获利的能力，这利好大模型及国产算力，下周观察这两个方向是否有反弹以及反弹是否具有持续性。

最后，达哥作一个总结：周五市场调整力度超预期。下周，在去年10月-11月的低点连线至去年10月-12月的高点连线区间内，上证指数有进行震荡的预期；此时，要关注全国两会期间是否会有超预期的利好消息。在区间内，尽量控制仓位及多看少动，等待未来方向与趋势明确。在此期间，可以研究“人工智能+”方向的板块个股，以备未来之需。

板块方面，政策超预期的一些板块值得关注，但“上车”一定要趁早。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。